創新不一定賺錢，但壟斷一定賺錢。

經歷了2017年價值股爆發的一年后，這一投資理念似乎還在延續。在全球經濟不確定日益增強的背景下，資金流向更具確定性的投資標的，是天性使然。

美股一片繁榮的襯托下，A股顯得更為慘淡，上證指數擊穿3000點，創兩年來的新低，個股閃崩，爆倉風險頻現，上市公司不斷踩雷，不少股民的錢袋子更加干癟。

不過在一片慘淡中，總有一抹亮色。經過《英才》記者的查閱和分析，今年至6月25日，除去2018年上市的次新股及因借殼重組（亞夏汽車）大幅上漲的公司外，共計有48家個股漲幅超過40%。

其中不乏已經連續幾年上漲的大牛股，亦有因業績爆發而加速上漲的新牛股。通過分析這些個股，挖掘他們的共同特征，期望能對投資者有所幫助。

化工板塊異軍突起

由于滯后于經濟復蘇的周期，化工板塊的業績修復往往要延后一兩年，但這個行業的爆發性卻非常強。

在漲幅榜排名中，前兩名均為化工企業，榜單中共有4家化工企業，且漲幅基本都超過了100%。

鑒于其2017年12月4日至今年6月3日處于停牌期間，大牛股萬華化學（600309.SH）未列入榜單。但其自2016年低點啟動，至今股價已經翻了4倍有余。而且，6月4日復牌后連續兩天漲停。足見投資者對其未來發展的認可。

與上一輪的鋼鐵股、煤炭股相似，化工板塊延續著估值修復的邏輯。以漲幅榜第一名的建新股份（300107.SZ）為例，公司產品包括染料中間體、纖維中間體和醫藥中間體三個系列，公司有兩種產品市場占有率為全球第一。

隨著宏觀經濟企穩，下游需求的回暖，公司業績呈現爆發式增長，在2017年營業收入增長61.80%，歸母凈利潤增長282.70%的背景下，今年一季度公司凈利潤達到1.14億元，同比大增2233.25%。

另外，受益于草甘膦漲價影響，業內企業收益頗豐。如新安股份一季度歸母績凈利潤2.59億元，同比增長了315.5%，股價漲幅接近翻倍。

??

生物醫藥 估值重塑

疫苗事件后，醫藥股也將開始重新估值。兩極分化將更加明顯，雖然短期板塊指數下挫，但將2018年稱之為醫藥股的大年一定不為過。上半年漲幅排行榜中，醫藥健康股數量接近一半，足可見大健康概念的火爆。

在恒瑞醫藥、片仔癀等大牛股的帶動下，中醫藥老字號股票紛紛大漲。

隨著藥明康德的上市，生物制藥、醫療器械、創新藥漲勢如虹，在細分領域擁有絕對市場占有率的企業備受青睞。

譬如漲幅位居前列的正海生物（300653.SZ），公司是一家從事生物再生材料的企業，主要產品包括口腔修復膜、生物膜等軟組織修復以及骨修復材料等硬組織修復材料，公司產品銷售毛利率高達92.70%，屬于國內再生醫學領域領先企業，今年也是翻倍上漲。

不過生物醫藥板塊目前的估值普遍較高，片仔癀動態市盈率超過50倍，恒瑞醫藥70多倍，愛爾眼科更是達到了90倍，顯然部分醫藥股的風險正在積聚。

不過亦有分析認為，應該用增長速度來給上市公司估值，而非囿于股價與每股盈余的比例。以愛爾眼科為例，公司自2014年起保持了每年30%以上的凈利潤增長速度，如此優質的表現在整個A股市場屈指可數。給予更高的估值也在情理之中。

更何況，在指數連連重挫的大環境下，醫藥股的避險屬性也更加被投資者重視。

食品飲料 最具確定性

民以食為天，食品飲料應該是資本市場中業績最具確定性的行當。具備品牌影響力的企業則占有更多的市場份額，在消費升級的背景下，這些企業的盈利能力進一步加強。

順鑫農業、涪陵榨菜、今世緣、安井食品、桃李面包、海天味業六家企業在2018年漲幅超過40%，其中不乏兩年持續上漲者。

與高科技、互聯網企業相比，食品加工企業產品線普遍較為單一，缺乏市場炒作的時髦概念，但并不意味著這些企業盈利能力孱弱。

以耳熟能詳的涪陵榨菜為例，公司主導產品為烏江牌系列榨菜，為中國最大的榨菜加工企業，產品全國市場占有率第一。

公司前兩年凈利潤增長均超過60%，今年一季度實現營收5.07億元，同比增長47.72%，凈利潤1.15億元，同比增長80.33%。更令投資者驚喜的是，榨菜銷售毛利率居然高達51.18%，秒殺一眾高科技企業，而且公司負債率僅為19.85%。這也就不難解釋，涪陵榨菜股價能在2016年3月至今上漲超過340%。

看似平凡的醬油，也孕育著一個頗為賺錢的產業。2017年海天味業營收145.84億元，歸母凈利潤35.31億元，利潤規模是行業第二名的3倍多。在保持了年均超過20%凈利潤增速的同時，其毛利率達到了46.85%，其中貢獻六成以上營收的醬油業務毛利率為49.53%。

公司股價自2017年開始至今漲幅超過170%，可見食品飲料產業不僅能賺錢，而且堪稱最為抗周期的板塊。

護城河效應

創新不一定賺錢，但壟斷一定賺錢。

在這份漲幅榜單中，不乏上述細分領域的頭部企業。

受益于免稅消費的盛行，中國國旅股價大幅。子公司中免公司是我國免稅行業的龍頭企業，免稅品銷售市場份額始終排名第一，占全國免稅店數量的2/3。

2017年公司免稅商品銷售148.61億元，占公司總營收比例為53.27%，但卻實現了69.95億的利潤，占公司利潤比例高達83.47%，毛利率為45.72%。而反觀公司的出境游業務毛利率僅有可憐的5.02%。　　

與此同時，中國國旅在2017、2018年先后入股日上中國和日上上海51%的股權?？梢灶A見在免稅消費提升的背景下，擁有稀缺免稅店的牌照資質以及強大的市場優勢，持續實現盈利增長值得期待。

另一個案例是藍帆醫療，這家公司的業務為健康防護系列產品，核心產品PVC手套占全球市場份額22%，產能和市場占有率均為全球第一。

公司是國內健康防護手套行業第一家上市企業，“防護”+“醫療”的概念，也讓其在整個A股市場屬于稀缺標的。

隨著寵物經濟消費時代來臨，這個新興行業中也誕生了不少優質企業，佩蒂股份主營寵物食品，寵物咬膠市場占有率為國內第一。其凈利潤保持了每年超過30%的增速，今年一季度實現凈利潤0.30億元，同比增長120.11%，股價表現也十分搶眼。

由此可見，隨著整個市場更加重視價值投資，投資者更應該分析公司內在的核心競爭力。擁有強大的市場占有率，以及護城河效應的企業更具備成為下一個白馬股的潛力。